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红枣:在周期拐点面前,“干热风”仅是配角或起因

江小白 和田枣价格 2021年10月10日 17:02 172 来源:昆仑山枣业

  “风落花”是枣树产量的重要威胁之一,这主要源自干热风、沙尘暴或较长时间的浮尘等不良天气。枣树有别于其他果树,其落花的比例高达90%以上,自然坐果率普遍小于5%,这让枣树花期的养护和管理意义重大。

  天气对红枣产量损害分类:

  1、沙尘影响红枣花芽发育和授粉,沙尘将使得枣花萼片和花瓣失去光泽,叶片表面被泥沙覆盖,从而影响其光合作用,花粉质量下降。如果养分供应给花的量不足,则萼片开展不完全,授粉受精不良,花后1周内,这些花全部脱落,间接造成坐果率下降。

  2、连日高温将有助于枣瘿蚊、蚜虫、红蜘蛛等害虫蔓延,使得枣树叶片卷缩、枯萎、叶面污脏,从而降低叶片光合效率,恶化了枣树营养能力,加剧了枣树落花落果程度。

  

【建投专题】红枣:在周期拐点面前,“干热风”仅是配角或起因

  数据来源:中信建投(行情601066,诊股)期货研究

  新疆位于我国西部边陲,地处欧亚大陆腹地,光照充足,热量丰富,气温日较差大,降水稀少,空气干燥,属典型的大陆性干旱气候区,环塔里木盆地、准噶尔盆地南缘以及吐鲁番、哈密盆地和伊犁河谷等绿洲地带成为我国著名的特色林果业生产基地。南疆是我国红枣的主要产地,南疆88%的县市生产红枣,红枣种植面积有47.3万公顷,占全国种植面积的31%,产量达到340万吨,占全国总产量的45-50%。

  今年6-7月,南疆阿克苏地区出现较为显著的干热风天气,从我们的调研情况上看,干热风发生的时间正好处于枣树第二轮花期。枣树一般开花有三轮,受养分供给和积温的影响,第二轮花形成的坐果产量占当年红枣总产量的比例能达到70%以上。因此,本轮不良天气对红枣影响更大,日内红枣期货涨停,本文重点论述我们对以下几个问题的思考:

  01-我们对红枣定价模式的认识

  02-2018年苹果减产后续价格表现的启示

  03-红枣种植产业深陷下行周期泥潭,长期价格呈趋势性向上

  04-期货定价

  01-我们对红枣定价模式的认识

  基于前期调研,我们预计本轮阿克苏区域红枣减产40%-50%,部分枣农对产量较此更为悲观,一方面基于其生产者立场,另一方面也反映了行业对本轮减产的共识,减产幅度:若羌 >;; 阿克苏 >;; 和田玉。

  受减产预期的影响,目前红枣期货已经出现较大幅度上涨,对于未来我们认为产量下降,且进入长周期的回落的通道已经基本确认,今年第三轮开花坐果对产量的弥补相对有限,后期的分歧主要在于目前的涨幅是否已经充分在价格上得到兑现,我们主要从以下几个角度思考

  1、红枣价格的形成机制更大程度上依赖于种植者对回报率的要求,减产应该被作为定价的主要依据,而非需求弹性(高价对价格的抑制)。

  2、红枣产业本身已经出现显著的内生性变化——为期十年的种植利润低迷,种植面积缩减已成定局,且具有一定的趋势性,这在长周期上制约了价格底部。

  目前枣农的销售方式主要以外商收购为主,这决定了契约型的定价模式。生产者农户的要约定价依赖于对种植回报率的要求和红枣价格波动特征的个人经验。按我们的研究经验,红枣种植的要求回报率和定价形成有几个特征:

  1、种植者要求回报率普遍为正,且保本诉求是刚性的。

  2、在地头定价上,大型种植户的个人经验在地头定价的权威性很强。

  3、在减产年份,受损严重的大户的定价话语权更大,且存在示范效应。比如,A农户产量受损,定价上移,B农户产量受损更严重,进一步抬高定价,更高的定价将有示范效应,导致争相提价的积极性,且之前按较低价销售的A农户会选择进一步提价且惜售。

  4、争相提价的过程发生在减产年份的集中上市期,带有群体示范效应的特征,价格呈现较大幅度上行。

  5、在种植者上调售价的群体示范效应期,收购者被迫提高对高价的容忍度,本质上对全产业链利润的重新分配。减产年份,种植者的定价权显著提升,且在集中上市期,但种植端对价格的想像力受到下游压价意愿的抑制。


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