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瑞达期货:产区新枣运输受阻 红枣料将偏弱运行

江小白 和田枣价格 2020年02月13日 17:06 142 来源:昆仑山枣业

  内容提要:

  1、枣树进入盛果期,市场供应量充足

  2、托市政策影响逐渐减弱,供需面逐渐主导红枣价格

  3、受疫情影响,红枣出疆运力减弱,节后购销走淡

  策略方案:

单边操作策略       套利操作策略      
操作品种合约   红枣2005合约   操作品种合约      
操作方向   逢高抛空   操作方向      
入场价区   10200   入场价区      
目标价区   9600   目标价区      
止损价区   10500   止损价区      

  风险提示:

  1、产区天气 2、宏观因素 3、需求变化 4、资金持仓情况 5、仓单数量及成本

  2020年1月份,因新疆多个地区发布托市收购政策效果不如预期,加之产区购销走弱,红枣主力合约高位加速下跌,月底跌幅约2.80%。展望于2月而言,红枣托市政策影响逐渐减弱,供需面逐渐主导红枣价格,考虑到节后客商出货受阻,由于新型病毒疫情原因,市场悲观情绪浓厚,预计消费受到较大影响,料红枣价格偏弱运行为主。

  一、基本面影响因素分析

  (一)供给状况

  1、枣树进入盛果期,市场供应量充足

  我国红枣在世界上独占鳌头,2017年我国红枣的产量达到562万吨,占据世界总产量的98%。我国枣生产分布区域极广,北起内蒙古自治区、吉林,南至两广、福建、东起沿海诸省,西至云南、贵州、四川、新疆维吾尔自治区。2017年,我国红枣种植区主要集中在新疆、河北、山东、山西和陕西,其中新疆红枣种植面积最大,也是最大的红枣供应地,占全国当年总产量的49%。

  从图1我们可以看出,新疆红枣的产量从2007年开始快速增长,至2016年后增速放缓。2007年-2016年这十年的时间是红枣的生长结果期,2016年后新疆红枣进入盛果期,根据红枣的生长周期来看,后续新疆会有大量稳定的红枣供应,红枣供应难有较大的改变。此外,从环保政策方面来看,枣树具有固沙防风的作用,出于环保考虑,即使种植红枣的经济价值低于其他果树,也不能随意砍掉,因此如果没有出现较大自然灾害情况下,红枣供应难有较大的改变,供应弹性较小。

  图1、2005年-2017年红枣产量变化情况

瑞达期货:产区新枣运输受阻 红枣料将偏弱运行

  数据来源:布瑞克、瑞达研究院

  2、托市政策影响逐渐减弱,供需面逐渐主导红枣价格

  1月底,新疆大部分产区红枣已经完成下树,据天下粮仓对红枣产量进行预估,今年红枣产量较去年减少20%-30%,质量较去年略差,加之新疆多个地区发布托市收购政策,推升了红枣成本重心。不过随着红枣收购的不断深入,托市政策影响逐渐减弱,供需面逐渐主导红枣价格,今年红枣供需偏松基调延续,市场供大于求格局抑制红枣价格上涨。此外,随着时间的推移,枣农有变现还贷需求,部分农户的卖货心态开始略显着急,尤其是种植面积较多的农户,逐渐开始接受市场的现有行情,选择随行卖货,进一步承压红枣市场。

  3、首批红枣仓单已生成,需注意掺混导致成本下降

  由于2019年部分产区受天气影响较严重,红枣的品质出现下滑,红枣注册标准又高于预期,致使仓单难以大量形成,给予红枣价格较强的支撑作用。进入1月份后,红枣仓单数量开始稳步增加,截至1月底,郑商所红枣期货交割仓单日报显示272张仓单,月环比增加28张,增幅为60.76%;有效预报267张,月环比增加295张,增幅逾1.26倍。随着仓单数量稳步增加,仓单数量对红枣的支撑作用转弱,市场看涨情绪跟随转弱。

  仓单成本方面,随着CJ2001合约进入交割,红枣的仓单成本也逐渐明朗。据多家红枣龙头企业反映盘面价格低于12000元/吨时,企业没有交割意愿。不过,据个别主产区大型企业反馈,当红枣价格在10800—11000元/吨区间内是能够形成仓单的,因此当前期货盘面的红枣价格处于价值下方,加之今年好枣数量相对有限、仓单库存处于偏低水平,市场抛压有限。

  图2、红枣仓单数量及有效预报量的变化情况

瑞达期货:产区新枣运输受阻 红枣料将偏弱运行

  数据来源:WIND、瑞达研究院

  (二)需求状况

  1、冬季滋补需求增强,季节性效应凸显


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