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百事收购百草味 三年后好想你为何要卖掉百草味?

江小白 和田枣价格 2020年02月27日 08:45 72 来源:昆仑山枣业

发布公告宣称,以7.05亿美金(折合人民币49.35亿)出售百草味,百事饮料(香港)有限公司接手。

2016年8月,好想你以9.6亿元的价格,收购百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权,被称为“国内零食电商并购第一案”。

谁也没想到,这一场被视为圆满的“婚姻”,最终却只维持了三年多的时间。而这三年多时间,百草味的交易价格,达到5倍的溢价。

好想你为何收购百草味?

1992年创业到2011年成功上市,好想你用了近20年时间成长为中国红枣第一股,曾连续6年全国销量第一。但2014年开始,好想你陷入增速减缓、净利润下滑的困境。

渠道受限,线下渠道成本高企拉低利润率,产品品类单一,互联网零食品牌的冲击等原因,都成了好想你继续发展的重大制约因素。

好想你试图向电商转型,2011年试水线上销售,2012年成立电商团队,开始线上布局。但是效果一直不理想。

收购百草味,能解决产品线单一的问题,其次此时百草味和 三只松鼠良品铺子等,组成了国内休闲零食三巨头,all in线上的魄力,让百草味快速总结了一套行之有效的电商玩法。而这正好弥补好想你线上板块的缺漏。

而在百草味,尽管线上成效初显,2015年年底也刚刚结束亏损。线上平台推广费用、渠道佣金、快递费用等占据其销售成本的近70%。也就是说高速增长是靠高投入买来的,百草味面临巨大的销售压力和盈利压力,一旦资金链断裂,百草味将陷入困局。

重组后,百草味成为好想你公司的第二大股东,在获得配套募资金额9.6亿元中,4亿元用作资金链支持,剩余部分用在打造百草味供应链上。

这一次重组曾被视作一场“美满的婚姻”,好想你收获颇丰,不到4年时间赚了近40亿。

2016年,好想你收购百草味,双方曾签下对赌协议,百草味承诺2016年-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元、1.1亿元。

三年内,百草味分别实现净利润5600万元、8700万元和1.2亿元,成为好想你主营业务的中流砥柱。2016年至2019年上半年,百草味所贡献的营收分别占好想你总营收的54.54%、75.68%、78.6%和84.21%。在好想你公布的重大资产出售报告书草案中,肯定了百草味对母公司的业绩贡献。

好想你为何出售百草味?

既然百草味是好想你的奶牛,为什么好想你却在此时选择出售呢?

一方面,百草味营收占比虽逐年提升,但营收增速却有所下滑。2017年、2018年和2019年H1营收增速分别为172.57%、26.3%、15.12%,由此也导致好想你营收增速的下滑。

线上流量红利的消失,使得百草味和三只松鼠等也在谋求线下发展,百草味也在近三年重启线下店。

另一方面,线上资源的融合并非想象中那么简单。

2019年4月的一个论坛上,百草味联合创始人王镜玥曾表示,好想你电商公司将移居杭州。原因是杭州的电商氛围比较浓厚。百草味的线上运营能力也能够共享。

“主要是聚焦电商,重心从本部逐步倾斜到百草味。”一调研好想你的机构人士表示,2019年上半年的核心就是完成好百(好想你与百草味)融合,与百草味物流、仓储等持续打通。但王镜玥对此的回复是,还在规划内,没有具体方案。

与此同时,好想你还在积极拓展本体业务。

2017年9月,好想你枣业股份有限公司,更名好想你健康食品股份有限公司,显示出突破红枣业务的决心。

好想你董事长石聚彬,将发展冻干食品作为好想你业务的重点,并且发誓要在3年内成为冻干领域的龙头企业。

鉴于目前国内的冻干技术仍在发展过程中,好想你选择了直接建厂。2018年,斥资4.4亿在新疆兴建全智能化FD(冻干技术)车间。好想你曾乐观估计,2019年冻干产品收入会在1.5-2亿元。然而这一贡献率在整体贡献中所占的比例并不高。

一面是融合状态不佳,一面是需要大量资金投入的新业务,好想你似乎做出了一个艰难的决定。

好想你董事长石聚彬表示,未来“好想你将聚焦红枣主业,拓展地方特色 农产品 ,围绕红枣延伸产业链、提升价值链、打造供应链,实现‘乡村振兴、多方共赢’。”

一名投资界人士猜测,过了双方的业绩承诺年,好想你可能为了防止百草味后续的业绩下滑选择卖掉。另一方面,好想你和百草味的主体业务相差较大,两个企业融合难度太大也会导致分手。

与好想你分手后,百草味和百事快乐牵手。

“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补。”百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示:“百草味卓越的直营终端消费者能力将助力百事实现线上市场的增长。同时,也能通过百草味本土品牌的特色为百事带来多元化的产品组合,适合于线上线下多渠道分销。”


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